El delito de manipulación de mercado (arts. 284.2 y 284.3 cp)

RESUMEN

El delito de manipulación de mercado goza de una notable actualidad. Tanto en España como en Europa se percibe claramente una tendencia hacia la criminalización de determinadas conductas que, hasta hace relativamente poco tiempo, pertenecían exclusivamente al ámbito de las infracciones administrativas. Así, resulta especialmente llamativo que la Unión Europea haya hecho uso por primera vez de las facultades contenidas en el artículo 83.2 TFUE para armonizar en todos los Estados Miembros las sanciones penales por este tipo de conductas de la mano de Directiva 57/2014. Pasado ya el periodo de transposición de dicha Directiva, resulta necesario llevar a cabo una interpretación de los preceptos del Código penal español que regulan dicho tipo delictivo conforme a la normativa europea. El libro que tiene en sus manos el lector aborda esta tarea recogiendo la jurisprudencia y doctrina española hasta el momento, así como las obligadas referencias de Derecho comparado en una materia con evidente vocación internacional. Con ello se aspira a ofrecer una de las primeras monografías en España sobre este tipo delictivo que permitirá al lector interpretar el delito de manipulación de mercado en clave nacional e internacional.


ÍNDICE

PRÓLOGO11
I.INTRODUCCIÓN: LA MANIPULACIÓN DE MERCADO13
II.ANTECEDENTES LEGISLATIVOS27
III.RELEVANCIA DE LA LEGISLACIÓN EUROPEA29
III.1.Introducción29
III.2.Tabla comparativa de las conductas típicas31
III.3.Algunas deficiencias relevantes de la legislación penal española33
III.4.La ESMA y la progresiva transferencia de competencias por parte de las autoridades reguladoras nacionales38
III.5.Algunas tempranas referencias en la jurisprudencia penal española46
IV.DERECHO ADMINISTRATIVO SANCIONADOR Y LEGITIMACIÓN DE LA INTERVENCIÓN PENAL49
IV.1.Introducción49
IV.2.Regulación administrativa de la manipulación de mercado52
IV.3.El refuerzo europeo hacia la criminalización de las conductas propias de la manipulación de mercado58
V.CONSIDERACIONES GENERALES SOBRE EL ORDENAMIENTO JURÍDICO-PENAL ESPAÑOL61
VI.BIEN JURÍDICO PROTEGIDO65
VI.1.Introducción65
VI.2.Bien jurídico individual66
VI.3.Bien jurídico colectivo70
VII.LA MANIPULACIÓN INFORMATIVA: ARTÍCULO 284.2 CP77
VII.1.Introducción77
VII.2.Tipo objetivo78
VII.2.1.La difusión de noticias o rumores ofreciendo datos económicos total o parcialmente falsos sobre personas o empresas78
VII.2.2.Con el fin de alterar o preservar el precio de cotización de un valor o instrumento financiero84
VII.3.Tipo subjetivo90
VII.4.La condición objetiva de punibilidad91
VIII.LA MANIPULACIÓN OPERATIVA: ARTÍCULO 284.3 CP95
VIII.1.Introducción95
VIII.2.Manipulaciones operativas más comunes97
VIII.3.Tipo objetivo102
VIII.3.1.La utilización de información privilegiada102
VIII.3.2.Realizar transacciones o dar órdenes de operación susceptibles de proporcionar indicios engañosos.105
VIII.3.3.El aseguramiento de posiciones dominantes de mercados con la finalidad de fijar precios anormales o artificiales110
VIII.3.4.La relevancia de las razones legítimas y las prácticas aceptadas de mercado115
VIII.3.5.Indicadores de manipulaciones relativas a señales falsas o engañosas y con la fijación de los precios120
VIII.3.6.Las transacciones que, mediante mecanismos ficticios o cualquier otra forma de engaño o artificio, afecten al precio de cotización: ¿un gran olvido?122
VIII.4.Tipo subjetivo124
IX.AUTORÍA Y PARTICIPACIÓN127
X.CUESTIONES CONCURSALES133
XI.LAS PENAS137
XII.ALGUNOS SUPUESTOS ESPECÍFICOS139
XII.1.Introducción139
XII.2.Las ventas en corto (shortselling)140
XII.3.La negociación de alta frecuencia (High Frequency Trading)148
XII.4.Dark pools153
XII.5.El rating de la deuda soberana158
XII.6.La manipulación del índice de referencia: LIBOR, FOREX y sus secuelas165
XIII.BIBLIOGRAFÍA171