Los Mercados Financieros

RESUMEN

La segunda edición de Los mercados financieros mantiene su propósito de ofrecer una visión cercana y a la vez exhaustiva y sistemática del amplio campo que comprenden los mercados financieros, las entidades que operan en los mismos y los instrumentos y contratos más relevantes, más aún tras las importantes modifi caciones que han sufrido en los últimos años. El complejo mundo de los mercados financieros ha debido adaptarse a profundos cambios legales ?derivados, en gran medida, del largo período de crisis económico-financiera? y ajustar su operativa a nuevas exigencias y realidades. La sociedad ha percibido la necesidad de un mayor y más adecuado conocimiento de los mercados financieros, pues de su comportamiento y evolución se derivan importantes consecuencias para la economía y para el ámbito empresarial. Con el objetivo de mostrar las múltiples facetas de los mercados financieros, reconocidos especialistas en este ámbito, sistematizan y analizan su estructura y funcionamiento, atendiendo a los productos e instrumentos negociados, a las entidades de los mercados financieros y al conocimiento de su operativa. En definitiva, una obra que analiza los mercados financieros desde un enfoque general e interdisciplinar, a la espera de que sea un instrumento útil para los profesionales del sector y también para quienes profundicen en el conocimiento de esta normativa.

ÍNDICE

Abreviaturas27
Capítulo 1
EL PANORAMA ACTUAL DEL SISTEMA FINANCIERO ESPAÑOL
ANTONIO CALVO BERNARDINO, RICARDO J. PALOMO ZURDO
Y MILAGROS GUTIÉRREZ FERNÁNDEZ
I.INTRODUCCIÓN: LOS MERCADOS FINANCIEROS EN EL CONJUNTO DEL SISTEMA FINANCIERO ESPAÑOL31
II.ESTRUCTURA DEL SISTEMA FINANCIERO ESPAÑOL33
1.Órganos políticos y de control y de supervisión33
2.El sector del crédito36
3.El sector de los valores41
4.El sector de los seguros51
III.CAMBIOS REGULATORIOS EN EL SECTOR FINANCIERO ESPAÑOL53
IV.LA TRANSFORMACIÓN DEL SISTEMA FINANCIERO Y EL ACTUAL MAPA BANCARIO ESPAÑOL58
1.La presión regulatoria en la postcrisis financiera.59
2.La aplicación de los Sistemas Instituciones de Protección (SIP) como novedad regulatoria sobre concentración bancaria62
3.Un nuevo mapa bancario español66
4.La cuestión tecnológica69
V.BIBLIOGRAFÍA 72
Capítulo 2
LA RESPONSABILIDAD DE LOS ADMINISTRADORES
DE LAS ENTIDADES DE LOS MERCADOS FINANCIEROS
ANTONIO CABA TENA
I.INTRODUCCIÓN75
1.Regulación75
2.Delimitación79
3.Función / fundamento de los sistemas de responsabilidad80
II.LOS SISTEMAS DE ORGANIZACIÓN Y CONTROL81
1.El gobierno corporativo: significado 81
2.Evolución del gobierno corporativo en los informes y códigos de gobierno, así como en el ordenamiento jurídico español 82
III.LOS DEBERES DE LOS ADMINISTRADORES SOCIALES88
1.Los deberes fiduciarios generales y su reforzamiento en el ámbito de los mercados financieros 88
1.1.El deber de diligencia89
1.2.Los deberes de lealtad y fidelidad94
2.Los deberes fiduciarios específicos y sus peculiaridades en las sociedades cotizadas: el deber de suministro de información97
IV.LA RESPONSABILIDAD DE LOS ADMINISTRADORES SOCIALES99
1.El régimen de responsabilidad en el ámbito societario 99
2.Administradores responsables 100
V.LA RESPONSABILIDAD ADMINISTRATIVA DE LOS ADMINISTRADORES DE LAS ENTIDADES DE LOS MERCADOS FINANCIEROS102
1.Administradores de entidades de crédito 102
2.Administradores de sociedades que operan en el mercado de valores 107
3.Administradores de sociedades que operan en el mercado del riesgo 112
VI.BIBLIOGRAFÍA114
Capítulo 3
CONTRATOS FINANCIEROS Y CONCURSO DE ACREEDORES:
LEASING Y SEGURO
ANA BELÉN CAMPUZANO
MARÍA LUISA SÁNCHEZ PAREDES
I.CONTRATOS FINANCIEROS Y CONCURSO DE ACREEDORES118
1.La categoría jurídica de los contratos financieros y las normas concursales aplicables118
2.Las reglas generales previstas en la Ley Concursal para los contratos con obligaciones recíprocas126
3.Los supuestos especiales extraconcursales132
4.La rehabilitación de los contratos134
II.EL CONTRATO DE ARRENDAMIENTO FINANCIERO O LEASING EN EL CONCURSO DE ACREEDORES136
1.En torno a la naturaleza jurídica del arrendamiento financiero136
2.Las normas concursales aplicables al arrendamiento financiero 140
3.Los problemas de la regulación concursal del leasing140
3.1.La tesis de la pendencia bilateral del contrato y la tesis de la pendencia unilateral del contrato141
3.2.El contrato de arrendamiento financiero como contrato con garantía real146
3.3.Los problemas de la práctica y la posición del Tribunal Supremo149
4.Una visión crítica de los efectos del concurso sobre el arrendamiento financiero153
4.1.Una causa financiera bajo la forma jurídica del arrendamiento: el leasing como alternativa financiera153
4.2.Los medios de tutela del derecho del arrendador financiero dentro y fuera del concurso159
4.3.El prejuicio legal y la solución contractual165
III.EL CONTRATO DE SEGURO EN EL CONCURSO DE ACREEDORES167
1.Los efectos del concurso de acreedores sobre el contrato de seguro167
2.Los efectos sobre el seguro contra daños de la apertura de la fase de liquidación en el concurso de acreedores del tomador o del asegurado171
2.1.La apertura de la fase de liquidación en el concurso de acreedores172
2.2.La aplicación de las normas sobre transmisión del objeto asegurado a la apertura de la liquidación en el concurso del tomador o del asegurado175
3.Los efectos sobre el seguro marítimo de la apertura de la fase de liquidación en el concurso de acreedores181
Capítulo 4
ORDENACIÓN Y ACTIVIDAD INTERNACIONALES
DE LOS MERCADOS FINANCIEROS
ÁNGEL ESPINIELLA MENÉNDEZ
I.PRESENTACIÓN185
II.LA ORDENACIÓN INTERNACIONAL DE LOS MERCADOS FINANCIEROS186
1.Sistema Europeo de Supervisión Financiera186
1.1.Autoridades de Estados miembros186
1.2.Autoridades Europeas188
2.Crisis internacionales de entidades financieras190
2.1.Normas de Derecho internacional privado190
2.2.Marco armonizado europeo191
2.3.Ayudas a la estabilidad financiera193
III.LA CONTRATACIÓN INTERNACIONAL EN LOS MERCADOS FINANCIEROS194
1.La contratación en el mercado de valores194
1.1.Admisiones a cotización, negociaciones y operaciones194
1.2.Servicios financieros197
2.La contratación en el mercado del crédito199
2.1.Contratos de financiación199
2.2.Contratos de captación de pasivos y de garantías201
2.3.Servicios bancarios203
3.La contratación en el mercado del riesgo204
3.1.Modalidad de seguro y localización del riesgo204
3.2.Funcionalidad de los Principios Europeos sobre contratos de seguros205
4.Incidencia de la normativa de consumidores transfronterizos206
IV.VALORACIÓN208
V.BIBLIOGRAFÍA209
Capítulo 5
EL MARCO DE ACTUACIÓN DE LAS ENTIDADES DE CRÉDITO
JOSÉ MARÍA LÓPEZ JIMÉNEZ
I.INTRODUCCIÓN215
II.EL MARCO DE ACTUACIÓN DE LAS ENTIDADES DE CRÉDITO223
1.El fin de la globalización y el retorno al proteccionismo223
2.El desarrollo tecnológico y su aplicación a las finanzas227
3.Marco regulatorio de referencia de las entidades de crédito. Los excesos regulatorios232
4.La protección del consumidor y la nueva cultura242
III.BIBLIOGRAFÍA247
Capítulo 6
LA SUPERVISIÓN, INSPECCIÓN Y SANCIÓN DE LAS ENTIDADES DE CRÉDITO: ESPECIAL REFERENCIA AL MECANISMO ÚNICO DE SUPERVISIÓN
ÓSCAR MELÉNDEZ HUELIN
I.INTRODUCCIÓN: SISTEMAS INTERNACIONALES DE SUPERVISIÓN FINANCIERA253
II.SUPERVISIÓN E INSPECCIÓN DE LAS ENTIDADES DE CRÉDITO256
1.Estructura supervisora europea: el Sistema Europeo de Supervisión Financiera, el Mecanismo único de supervisión y los colegios de supervisores256
1.1.El Sistema Europeo de Supervisión Financiera258
1.2.El Mecanismo único de supervisión262
1.3.Supervisión de los grupos transfronterizos: los colegios de supervisores277
2.La supervisión e inspección de las «entidades significativas»: competencias supervisoras del Banco Central Europeo278
3.La supervisión de las «entidades menos significativas» en España: competencias supervisoras del Banco de España 283
III.RÉGIMEN SANCIONADOR DE LAS ENTIDADES DE CRÉDITO285
1.Distribución de competencias sancionadoras en el Mecanismo único de supervisión286
2.Régimen sancionador de las «entidades significativas»288
3.Régimen sancionador de las «entidades menos significativas» en España298
IV.BIBLIOGRAFÍA307
V.ANEXOS309
Anexo 1.Régimen jurídico sancionador de las entidades de crédito en España (catálogo de infracciones)309
Anexo 2.Régimen jurídico sancionador de las entidades de crédito en España (catálogo de sanciones y criterios de graduación)311
Capítulo 7
EL NUEVO MARCO EUROPEO DE RESOLUCIÓN DE ENTIDADES DE CRÉDITO Y DE GARANTÍA DE DEPÓSITOS, Y SU IMPLEMENTACIÓN EN ESPAÑA
JUAN MANUEL RODRÍGUEZ SANTAMARÍA
I.INTRODUCCIÓN314
II.EL MARCO JURÍDICO DE RESOLUCIÓN DE ENTIDADES DE CRÉDITO EN LA UNIÓN EUROPEA315
1.La Directiva 2014/59/UE 316
1.1.Los procedimientos de resolución316
1.2.Instrumentos y competencias de resolución316
1.3.La financiación de la resolución: el sistema europeo de mecanismos de financiación318
2.El Reglamento (UE) 806/2014 318
2.1.Ámbito de aplicación del Reglamento319
2.2.Uniformización de la normativa sustantiva de resolución319
2.3.Centralización de los procedimientos de resolución319
2.4.El Fondo Único de Resolución321
2.5.El Acuerdo intergubernamental sobre la transferencia y mutualización de las contribuciones al Fondo Único de Resolución322
3.Los actos delegados y de ejecución 322
4.Las directrices y recomendaciones de la Autoridad Bancaria Europea 323
III.IMPLEMENTACIÓN EN ESPAÑA: LA LEY 11/2015, DE 18 DE JUNIO, DE RECUPERACIÓN Y RESOLUCIÓN DE ENTIDADES DE CRÉDITO Y EMPRESAS DE SERVICIOS DE INVERSIÓN323
1.Objeto y ámbito de aplicación de la Ley323
2.Marco institucional324
2.1.Reparto de funciones en el sistema de resolución324
2.2.Naturaleza y régimen jurídico del Fondo de Reestructuración Ordenada Bancaria (FROB)325
3.Los procedimientos de resolución326
3.1.Fase preventiva327
3.2.Fase de actuación temprana328
3.3.Fase ejecutiva de la resolución329
4.Los instrumentos de resolución332
5.Financiación de la resolución339
6.Régimen de impugnación de las decisiones de las autoridades de supervisión y resolución342
7.Incidencia del procedimiento concursal de una entidad de crédito en el marco de resolución de entidades de crédito343
IV.EL MARCO JURÍDICO DE GARANTÍA DE DEPÓSITOS EN LA UNIÓN EUROPEA Y SU IMPLEMENTACIÓN EN ESPAÑA344
1.El marco jurídico de garantía de depósitos en la Unión Europea: la Directiva 2014/49/UE344
a)Nivel de cobertura345
b)Plazo de pago de la garantía346
c)Financiación347
2.Implementación en España: la modificación del régimen jurídico del Fondo de Garantía de Depósitos de Entidades de Crédito348
2.1.Naturaleza y régimen jurídico del Fondo 348
2.2.Órgano de gobierno y administración349
2.3.Entidades adheridas al Fondo349
2.4.Financiación349
2.5.Funciones351
a)Garantía de depósitos351
b)Garantía de valores352
c)Medidas de apoyo a la resolución de una entidad de crédito353
d)Apoyo financiero para impedir la liquidación de una entidad de crédito354
V.BIBLIOGRAFÍA355
Capítulo 8
LOS MERCADOS DE VALORES
TERESA MARIÑO GARRIDO
I.INTRODUCCIÓN357
II.LA ESTRUCTURA DEL MERCADO DE VALORES ESPAÑOL358
1.La Comisión Nacional del Mercado de Valores359
2.El Banco de España362
III.MERCADOS DE RENTA FIJA362
1.¿Qué es la renta fija? 362
2.Deuda pública363
2.1.Letras del Tesoro363
2.2.Bonos y Obligaciones del Estado363
3.Renta fija privada364
3.1.Pagarés de empresa364
3.2.Bonos y obligaciones simples365
3.3.Obligaciones subordinadas366
3.4.Obligaciones convertibles y/o canjeables367
3.5.Cédulas hipotecarias367
3.6.Participaciones preferentes368
4.Ejemplo de subasta de Letras del Tesoro368
IV.MERCADOS DE RENTA VARIABLE370
1.El Sibe370
2.Mercado primario 371
3.Mercado secundario372
V.MERCADOS DE FUTUROS Y OPCIONES373
1.Los futuros373
2.Las opciones374
2.1.Elementos en un contrato de opciones374
2.2.Tipos de opciones374
3.Ejemplo de opciones Call y Put376
VI.RECURSOS WEB378
Capítulo 9
LAS NORMAS DE CONDUCTA EN LOS MERCADOS FINANCIEROS
IGNACIO MORALEJO
I.INTRODUCCIÓN379
II.NORMAS DE CONDUCTA APLICABLES A QUIÉNES PRESTEN SERVICIOS DE INVERSION380
1.Normas de conducta contenidas en el Texto Refundido de la Ley del Mercado de Valores380
1.1.Alcance subjetivo386
A)Las entidades que prestan servicios de inversión386
B)Clientes profesionales, clientes minoristas y contrapartes elegibles387
1.2.Evaluación de conveniencia y de idoneidad393
A)Evaluación de conveniencia393
B)Evaluación de idoneidad396
C)Prueba de la realización de las evaluaciones de conveniencia e idoneidad402
D)Consecuencias jurídico privadas de la falta de realización o realización defectuosa de los tests de conveniencia e idoneidad404
1.3.El deber de información405
A)Introducción405
B)El soporte en que debe suministrarse la información409
C)El momento en que debe suministrarse la información410
D)Claridad, imparcialidad y carácter no engañoso de la información dirigida a los clientes413
E)Consecuencias jurídico privadas del incumplimiento de los deberes de información419
F)La contratación de permutas financieras (swaps)429
1.4.El deber de mejor ejecución439
2.Reglamentos Internos de Conducta (RICs)441
3.Normas que proscriben el abuso de mercado442
3.1.Introducción442
3.2.El uso de información privilegiada445
A)Prohibición de uso de información privilegiada445
B)El deber de salvaguarda de la información privilegiada448
C)El deber de difundir y dar publicidad a la información relevante450
3.3.Prohibición de prácticas que falseen la libre formación de los precios453
III.BIBLIOGRAFÍA457
Capítulo 10
LA SUPERVISIÓN, INSPECCIÓN Y SANCIÓN DE LOS INTERVINIENTES
EN EL MERCADO DE VALORES
MIGUEL DÍEZ DE LOS RÍOS FLORES
I.INTRODUCCIÓN461
II.ÁMBITO O ALCANCE463
1.Sujetos activos de las potestades de supervisión, inspección y sanción463
1.1.Potestades de supervisión e inspección 463
1.2.Coordinación entre organismos466
1.3.La arquitectura de supervisión europea467
2.Sujetos sometidos a las potestades de supervisión, inspección y sanción469
2.1.Sujetos regulados en la propia Ley del Mercado de Valores470
2.2.Sujetos no regulados en la Ley del Mercado de Valores471
III.EL RÉGIMEN SANCIONADOR DEL MERCADO DE VALORES474
1.La potestad sancionadora474
2.Tipificación de las infracciones478
3.Prescripción de las infracciones480
4.Especialidades procedimentales 481
5.Las sanciones previstas483
6.Recursos487
7.Adopción de medidas cautelares. Referencia a las medidas de intervención y de sustitución488
IV.BIBLIOGRAFÍA490
Capítulo 11
LA INVERSIÓN COLECTIVA DIRIGIDA HACIA LOS MERCADOS FINANCIEROS
JOSÉ LUIS MATEU GORDON
I.LAS INSTITUCIONES DE INVERSIÓN COLECTIVA491
1.Las Instituciones de Inversión Colectiva: introducción491
2.La tipología de las Instituciones de Inversión Colectiva492
3.El traspaso de participaciones o acciones de Instituciones de Inversión Colectiva493
4.Aspectos institucionales de las Instituciones de Inversión Colectiva493
4.1.La Comisión Nacional del Mercado de Valores493
4.2.La Sociedad Gestora de Instituciones de Inversión Colectiva494
4.3.El depositario495
4.4.Los participes, los accionistas y el derecho a la información496
5.Los requisitos y límites generales de inversión de las Instituciones de Inversión Colectiva de carácter financiero498
II.LOS FONDOS DE INVERSIÓN503
1.Los fondos de inversión: introducción503
2.La clasificación de los fondos de inversión504
2.1.Los fondos por compartimentos504
2.2.Los Fondos de Inversión Cotizados505
2.3.Los fondos de Inversión Libre506
2.4.Los fondos de fondos o Instituciones de Inversión Colectiva que invierten en otras Instituciones de Inversión Colectiva507
2.5.Las Instituciones de inversión Colectiva y compartimentos de propósito especial509
2.6.Clasificación de los fondos de inversión según vocación inversora510
3.El valor liquidativo de los fondos de inversión510
4.Las comisiones de los fondos de inversión511
5.Los fondos de inversión no financieros: Los Fondos de Inversión Inmobiliaria512
III.LAS SOCIEDADES DE INVERSIÓN516
1.Las sociedades de inversión516
2.Las modalidades de sociedades de inversión516
3.Las Sociedades de Inversión Colectiva de Capital Variable (SICAV)517
4.Las Sociedades de Inversión Inmobiliaria (SII)518
IV.BIBLIOGRAFÍA520
Capítulo 12
TRATAMIENTO DE LAS CRISIS DE
LAS ENTIDADES DEL MERCADO DE VALORES
JAVIER GÓMEZ UGARTONDO
I.INTRODUCCIÓN: MECANISMOS PARA EL TRATAMIENTO DE LAS CRISIS DE LAS ENTIDADES DEL MERCADO DE VALORES521
II.LA INTERVENCIÓN O SUSTITUCIÓN DE LOS ÓRGANOS DE ADMINISTRACIÓN Y DIRECCIÓN DE LA ENTIDAD522
1.La intervención del órgano de administración de la entidad del mercado de valores524
2.La sustitución del órgano de administración de la entidad del mercado de valores525
III.EL PAGO DE LOS RECURSOS DINERARIOS E INSTRUMENTOS FINANCIEROS POR DECLARACIÓN DE LA COMISIÓN NACIONAL DEL MERCADO DE VALORES526
1.El Fondo de Garantía de Inversiones 526
2.El pago de los recursos dinerarios e instrumentos financieros por el Fondo de Garantía de Inversiones531
IV.RECUPERACIÓN Y RESOLUCIÓN DE EMPRESAS DE SERVICIOS DE INVERSIÓN534
1.Proceso de actuación temprana536
2.Proceso de resolución 539
V.LA LIQUIDACIÓN545
VI.EL CONCURSO DE ACREEDORES546
1.Especialidades establecidas en la Ley Concursal546
2.Pago de los recursos dinerarios e instrumentos financieros por el Fondo de Garantía de Inversiones550
VII.BIBLIOGRAFÍA551
Capítulo 13
MERCADOS FINANCIEROS: LA ORDENACIÓN Y SUPERVISIÓN
DEL MERCADO DEL SEGURO
CLARA GÓMEZ BERMÚDEZ
I.RESEÑA HISTÓRICO LEGAL553
II.LEGISLACIÓN BÁSICA APLICABLE555
III.LA ARMONIZACIÓN DE LA NORMATIVA COMUNITARIA EN LA LEGISLACIÓN DE ORDENACIÓN DEL SEGURO PRIVADO. EL PRINCIPIO DE PASAPORTE COMUNITARIO555
IV.ESTRUCTURA Y PILARES DE LA LEY 20/2015, DE 14 DE JULIO, DE ORDENACIÓN, SUPERVISIÓN Y SOLVENCIA DE LAS ENTIDADES ASEGURADORAS Y REASEGURADORAS558
V.COMPETENCIAS ESTATALES Y AUTONÓMICAS559
VI.CONDICIONES DE ACCESO A LA ACTIVIDAD ASEGURADORA Y REASEGURADORA560
1.Forma jurídica de las entidades aseguradoras561
2.Capital social mínimo563
3.Otras condiciones de acceso565
4.Entidades españolas que quieran actuar dentro de la Unión Europea568
5.Entidades de la Unión Europea que quieran actuar en España569
6.Autorización para operar en España a entidades domiciliadas en terceros países569
VII.EJERCICIO DE LA ACTIVIDAD570
1.Valoración de activos y pasivos y Provisiones Técnicas570
2.Fondos propios571
3.Capital mínimo obligatorio (MCR)571
4.Capital de solvencia obligatorio (SCR)572
5.Sistema eficaz de gobierno572
VIII.RÉGIMEN ESPECIAL DE SOLVENCIA573
IX.CONTABILIDAD574
X.PROTECCIÓN MÁXIMA DE LOS INTERESES DE LOS ASEGURADOS574
XI.PROCEDIMIENTOS ADMINISTRATIVOS DE TRANSFORMACIÓN579
XII.PROCEDIMIENTOS ADMINISTRATIVOS DE INSPECCIÓN582
XIII.SUPERVISIÓN DE GRUPOS584
XIV.NORMATIVA DE SANEAMIENTO DE ENTIDADES ASEGURADORAS586
XV.RÉGIMEN DE INFRACCIONES Y SANCIONES592
XVI.REFLEXIÓN FINAL596
XVII.BIBLIOGRAFÍA596
Capítulo 14
EL CONSORCIO Y LOS MERCADOS FINANCIEROS
CONCEPCIÓN BERMÚDEZ MENESES
I.INTRODUCCIÓN600
II.EL CONSORCIO DE COMPENSACIÓN DE SEGUROS COMO ENTIDAD PÚBLICA COMPLEMENTARIA DEL SECTOR ASEGURADOR600
1.Legislación aplicable600
2.Naturaleza jurídica601
3.Funciones602
3.1.Riesgos Extraordinarios603
3.2.Seguro obligatorio del automóvil604
3.3.Funciones liquidadoras605
3.4.Administración Concursal605
3.5.Otras funciones605
4.Recursos Económicos608
III.LIQUIDACIÓN DE ENTIDADES ASEGURADORAS609
1.El Consorcio como liquidador610
2.El Consorcio como Fondo de Garantía del automóvil610
3.El Consorcio como protector de los derechos de los acreedores por contrato de seguro610
4.El Consorcio como favorecedor de los intereses de los demás acreedores611
IV.PROCEDIMIENTOS DE LIQUIDACIÓN POR EL CONSORCIO DE COMPENSACIÓN DE SEGUROS612
1.Liquidación de entidades solventes612
2.Liquidación de entidades insolventes613
V.PRINCIPIOS GENERALES DE LA LIQUIDACIÓN POR EL CONSORCIO DE COMPENSACIÓN DE SEGUROS DE ENTIDADES DE ASEGURADORAS613
1.Sustitución de los órganos sociales613
2.Filiales614
3.Domicilio de liquidación614
4.Cesión de cartera: 615
5.Irresponsabilidad del Consorcio de Compensación de Seguros en las deudas de la compañía en liquidación616
6.Vencimiento de las deudas y de sus intereses616
7.Vencimiento de los contratos de seguros617
8.Suspensión de las ejecuciones de sentencias617
9.Supletoriedad de las normas de liquidación de la Ley de Sociedades de Capital618
10.Información a los acreedores618
11.Imposibilidad de anticipación de pagos620
12.Ley concursal y Ley de Ordenación620
13.Pieza de calificación621
14.Acciones de responsabilidad 622
15.Normas Internacionales622
VI.BENEFICIOS DE LA LIQUIDACIÓN POR EL CONSORCIO623
1.Beneficios para los acreedores por contrato de seguro623
2.Beneficios para los acreedores laborales625
3.Beneficios para los acreedores hipotecarios626
4.Beneficios para todos los acreedores: gastos de liquidación626
VII.PLAN DE LIQUIDACIÓN627
1.Graduación de créditos: acreedores por contrato de seguro627
2.Prelación de los demás créditos628
3.Plan de liquidación630
4.Convocatoria630
5.Reclamación de acreedores631
6.Celebración de la Junta de Acreedores631
7.Impugnación del Plan de Liquidación631
8.Ratificación del Plan de Liquidación632
9.Ejecución del Plan de Liquidación632
10.Extinción632
11.Sentencias posteriores633
VIII.EL CONCURSO DE UNA ENTIDAD ASEGURADORA633
1.Funciones del Consorcio633
2.Liquidación separada634
3.Adquisición de créditos por contrato de seguro634
4.Adquisición de créditos laborales635
5.Gastos de liquidación 635
6.Mantenimiento de las competencias administrativas de la Dirección General de Seguros y Fondos de Pensiones636
7.Convenio636
8.Otras especialidades637
9.Procedimiento administrativo de liquidación versus procedimiento concursal en las entidades aseguradoras637
IX.BIBLIOGRAFÍA638
Capítulo 15
LA MEDIACIÓN DE SEGUROS: HACIA UN NUEVO MARCO NORMATIVO
DE LA DISTRIBUCIÓN DE SEGUROS EN ESPAÑA
Mª ROCÍO QUINTÁNS EIRAS
I.INTRODUCCIÓN639
II.CONTEXTO DE LA REFORMA640
1.Reforma Comunitaria: Directiva (UE) 2016/1997, de Distribución de Seguros640
2.Reforma en España: Anteproyecto de Ley de Distribución de Seguros y Reaseguros Privados644
III.NUEVO AMBITO DE APLICACIÓN646
1.Ámbito objetivo: de la mediación a la distribución646
2.Ámbito subjetivo: distribuidores de seguros649
2.1.Mediadores de seguros649
2.2.Entidades aseguradoras654
2.3.Comparadores de seguro658
2.4.Mediadores de seguros complementarios660
2.5.Gestores, peritos y liquidadores de siniestros662
IV.PROTECCIÓN DEL ASEGURADO COMO EJE DE LA REFORMA662
1.Información y asesoramiento662
2.Información sobre el sistema de remuneración669
3.Conflicto de intereses675
V.REQUISITOS ADICIONALES DE PROTECCIÓN DEL CONSUMIDOR EN LA DISTRIBUCIÓN DE SEGUROS DE INVERSIÓN678
VI.BIBLIOGRAFÍA681
Capítulo 16
LAS OPERACIONES BANCARIAS Y LA PROTECCIÓN DEL CLIENTE
JUAN CARLOS RODRÍGUEZ MASEDA
I.INTRODUCCIÓN687
II.SITUACIÓN NORMATIVA689
1.El marco legal general690
2.La Ley 10/2014, de ordenación, supervisión y solvencia691
3.La Ley de Mercado de Valores692
III.DESARROLLOS REGLAMENTARIOS693
1.La Orden de transparencia y protección del cliente de 28 de octubre de 2011 y su ámbito de aplicación subjetiva693
2.Algunos contenidos relevantes695
3.Un problema estructural en materia de asesoramiento699
4.La publicidad de los servicios y productos bancarios700
5.La información y clasificación de productos financieros702
IV.LA PROTECCIÓN JUDICIAL DEL CLIENTE702
V.RIESGOS DE RESPONSABILIDAD704
VI.CONCLUSIONES706
VII.BIBLIOGRAFÍA708
Capítulo 17
LAS GARANTÍAS BANCARIAS
ANTONIO ALMENDROS RUIZ
I.INTRODUCCIÓN709
II.LAS GARANTÍAS BANCARIAS710
1.Delimitación conceptual710
2.Tipos de garantías: garantías reales y garantías personales713
3.La fianza como garantía personal típica714
III.LAS GARANTÍAS AUTÓNOMAS O A PRIMER REQUERIMIENTO720
1.Introducción720
2.Noción y características721
3.Fuentes reguladoras723
4.Configuración jurisprudencial de las garantías a primer requerimiento723
5.Clases de garantías a primer requerimiento724
6.Sujetos intervinientes en las garantías a primera demanda726
7.La exceptio doli728
8.Causas de extinción de la garantía a primera demanda729
9.Consideraciones prácticas para la redacción de garantías bancarias a primera demanda730
IV.LAS CARTAS DE PATROCINIO O COMFORT LETTERS732
1.Introducción732
2.Concepto732
3.Clases de cartas de patrocinio733
4.Consideraciones prácticas para la redacción de cartas de patrocinio735
V.BIBLIOGRAFÍA737
Capítulo 18
LA CONTRATACIÓN EN EL MERCADO PRIMARIO
RAFAEL LARA y LUIS MIGUEL CASIMIRO
I.NOTAS INTRODUCTORIAS739
II.DELIMITACIÓN CONCEPTUAL Y CARACTERÍSTICAS DEL MERCADO PRIMARIO DE VALORES743
1.Mercado de emisión745
2.Transparencia e información745
3.Mercado judicialmente poco conflictivo746
III.ELEMENTOS DE LA CONTRATACIÓN EN EL MERCADO PRIMARIO. EL CONTRATO DE EMISIÓN DE VALORES747
1.Elementos personales747
1.1.Emisor747
1.2.Adquirente o inversor748
2.Elementos reales751
3.Elementos formales: el folleto753
3.1.Contenido del folleto754
3.2.Especialidades del folleto en las ofertas públicas de venta o suscripción de valores755
3.3.Excepciones a la obligación de publicar un folleto de oferta pública757
IV.OTROS CONTRATOS RELACIONADOS CON EL MERCADO PRIMARIO759
1.Contrato de dirección de emisiones760
2.Contrato de colocación de valores emitidos761
3.Contrato de aseguramiento de emisiones762
4.Contrato de evaluación de emisiones763
5.Contrato de estabilización de instrumentos financieros763
V.BIBLIOGRAFÍA764
Capítulo 19
LA CONTRATACIÓN EN LOS MERCADOS SECUNDARIOS OFICIALES
NURIA FERNÁNDEZ PÉREZ
I.CONSIDERACIONES INTRODUCTORIAS765
II.LA COMPRAVENTA BURSÁTIL770
1.Noción770
2.Clases. Compraventas al contado y a plazos770
3.Perfección773
4.Efectos 774
III.CONTRATO DE DOBLE Y CONTRATO CON PACTO DE RECOMPRA776
IV.PRÉSTAMO DE VALORES779
V.CONTRATOS SOBRE DERIVADOS 781
1.Introducción781
2.Contratos sobre futuros y opciones783
2.1.Concepto y clases783
2.2.Naturaleza jurídica786
2.3.Elementos 790
A)Personales790
B)Elementos reales: el objeto del contrato791
C)Elementos formales792
2.4.Condiciones generales793
2.5.Contenido: obligaciones de las partes794
2.6.Terminación del contrato796
3.Operaciones swap796
3.1.Concepto y clases796
3.2.Naturaleza jurídica y caracteres798
3.3.Documentación del contrato800
3.4.La especial litigiosidad que envuelve a los contratos de swaps de tipos de interés802
4.Operaciones Forward Rate Agreement (FRA)807
4.1.Concepto y funciones807
4.2.Naturaleza jurídica808
4.3.Elementos del contrato810
4.4.Contenido del contrato812
5.Operaciones cap floor y collar814
VI.BIBLIOGRAFÍA815
VII.ANEXOS: FORMULARIOS818
Capítulo 20
LOS CONTRATOS DE SERVICIOS DE INVERSIÓN
JUAN MADRAZO
I.INTRODUCCIÓN819
II.LAS NORMAS DE ACTUACIÓN EN LOS MERCADOS DE VALORES COMO FUENTE DE LA REGLAMENTACIÓN CONTRACTUAL DE LOS CONTRATOS DE SERVICIOS DE INVERSIÓN 823
III.CLASES829
IV.ELEMENTOS PERSONALES DE LOS CONTRATOS DE SERVICIOS DE INVERSIÓN COMPLEMENTARIOS DEL MERCADO SECUNDARIO829
1.Empresas de servicios de inversión y entidades de crédito. El modelo de diligencia exigido: el empresario experto829
2.Cliente/Inversor832
2.1.Capacidad832
2.2.Clases de clientes833
V.LA COMISIÓN DEL MERCADO DE VALORES834
1.El contrato de comisión en el conjunto de los sistemas de negociación de instrumentos financieros834
2.El contrato de comisión bursátil836
2.1.Concepto y caracteres836
2.2.Naturaleza y régimen jurídico838
2.3.Distinción de figuras afines839
2.4.Formación del contrato: los deberes precontractuales correspondientes al servicio de ejecución de órdenes841
2.5.Contenido843
A)Obligaciones del comisionista843
B)Obligaciones del comitente847
2.6.Extinción848
VI.CONTRATO DE ASESORAMIENTO EN MATERIA DE INVERSIÓN848
1.Concepto y caracteres848
2.Naturaleza y régimen jurídico850
3.Formación del contrato: los deberes precontractuales correspondientes al servicio de asesoramiento en materia de inversión850
4.Contenido851
4.1.Obligaciones de la asesora en materia de inversión851
4.2.Obligaciones del cliente853
VII.CONTRATO DE GESTIÓN DE CARTERAS DE INVERSIÓN853
1.Concepto y caracteres853
2.Naturaleza y régimen jurídico854
3.Distinción de figuras afines854
4.Formación del contrato: los deberes precontractuales correspondientes al servici